一、市场回顾
4月份国内钢材市场价格呈大幅上涨走势。4月份，我国经济正常运行，各地基础设施建设继续推进，大规模设备更新和消费品以旧换新政策对钢材需求预期的提振作用继续释放，在多方积极因素的带动下，国内钢市需求有一定恢复，钢材基本面得到持续性地边际性好转。随着钢厂利润的修复，钢厂开工较稳定，对原料形成持续的补库需求，原料价格积极拉涨，其中焦炭连续三轮提涨落地，累计上涨300-330元/吨。铁矿石62%普氏指数4月均价较3月上涨了17.05%，原料价格上涨使得成本上移，价值传导驱动，对钢材价格形成较强的支撑，整个黑色板块进入向上反弹周期。期货市场方面，螺纹钢、线材、热轧卷板主力合约价格均从4月1日起波动上行，其中热卷2410合约价格从4月1日的最低价3550元/吨，上升至4月18日的最高价3869元/吨，涨幅超过300元/吨。截至月末最后一个交易日，螺纹主力2410合约收于3656元/吨，月度环比上涨206元/吨，涨幅5.97%；热卷主力2410合约收于3804元/吨，月度环比上涨208元/吨，涨幅5.78%。临近月末，盘面多空博弈激烈，加之南方局部持续强降雨影响需求跟进，现货高位成交放缓，钢价步入窄幅震荡调整期。
截止4月30日报春钢铁网数据显示：唐山地区钢坯出厂价格报3460元/吨，较月初涨200元/吨。另据报春基准价数据显示，唐山螺纹3710、232-355带钢3630、热卷3780、型材5号角钢3730。（单位：元/吨）
二、钢铁供给：
供应端，进入4月份以来，钢铁企业库存显著下降。4月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量约1812万吨，比3月中旬、去年同期、前年同期分别下降7.26%、2.29%、7.89%。中钢协数据显示，2024年4月中旬，全国日产粗钢253.32万吨、环比增长0.26%，日产生铁218.68万吨、环比下降0.44%，日产钢材343.36万吨、环比增长1.90%。随着价格阶段性反弹，钢企盈利获得一定修复，带动企业生产释放力度逐步回升。
唐山市场：
据报春数据显示，4月25日唐山地区高炉开工率按容积计算为89.97%，月内高炉复产明显增加，月内高值较3月份高值增4.59%。分析当时以钢坯为例，月度中旬吨钢最高盈利达270元左右。
截止4月25日唐山地区钢厂高炉及下游轧材企业开工率如下表所示：
4月份钢坯外卖量小幅增加，平均值较3月份增加约0.02万吨。就调研周期内数据钢坯外卖量持续微增趋势，月内由于钢坯价格上涨，调坯轧钢企业由盈转亏，叠加出货成交放缓，场内成品库存压力增加，从而导致部分轧线停产检修，需求量转弱，较3月份日均需求量缩减0.29万吨左右。4月唐山及周边地区钢厂钢坯外卖量统计如下：
目前调坯轧钢厂大部分复产，钢坯需求有所增加。下月钢企检修高炉有复产预期，同时部分前期检修调坯轧线也有复产计划，预计下月钢企钢坯外卖量或微增，整体维持在日均4万吨左右水平。并且淡旺季转换阶段，后期铁水流向钢坯量或微增。
三、钢材需求：
4月份，在政策强化组合效应、终端需求逐步释放、钢材社库持续下降、成本支撑力度由弱转强等因素影响下，国内钢材市场呈现了阶段性震荡反弹的行情。但整体钢材需求释放有所承压。房地产方面，目前地产土地成交量及商品房成交量未有好转，新开工及施工面积在去年低基数下仍处于下降趋势，房地产对需求拉动难有正面效果。基建方面，资金紧张有望缓解，但对需求拉动效果有待验证。截至4月23日，百年建筑网数据显示，样本建筑工地非房建项目资金到位率为65.46%，较月初增加3.09个百分点。国务院将推动2023年所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，资金可能对传统基建的流入量有限，对需求拉动效果有待验证。制造业方面，3月新订单指数结束连续六个月的收缩升至扩张区间。推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案落地，将进一步提高制造业对钢材的消费。出口高位难持续，海外钢厂逐渐复产，出口利润下滑。伊朗、德国、俄罗斯粗钢产量逐渐恢复。海外制裁增加，美国宣布计划针对中国钢铝产品采取新的限制措施，包括将对中国钢铝产品的301关税提高至现有水平的3倍。
从表观需求看，五大钢材表需888.83万吨（-69.05），螺纹表需266.09万吨（-21.91），热卷表需309.51万吨（-13.96）。五一期间钢材需求显著回落，属正常季节性现象，后续关注恢复水平。
以下为全国建材日成交情况（万吨）：
从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2024年4月份为47.9%，环比上升3.7个百分点，显示钢铁行业运行有所回稳。分项指数变化显示，4月份钢铁需求有所恢复，钢厂生产趋稳运行，供需格局阶段性恢复。原材料明显上升，钢材价格也触底反弹。4月份，我国经济正常运行，各地基础设施建设继续推进，大规模设备更新和消费品以旧换新政策对钢材需求预期的提振作用继续释放，在多方积极因素的带动下，国内钢市需求有一定恢复。新订单指数为47.4%，较上月上升3个百分点。其中比较突出的是建材市场，需求出现阶段性的回暖，流通市场库存也呈快速下降状态。国外需求更是明显好于国内需求，新出口订单指数为53%，连续2个月位于50%以上，显示钢材出口稳定回升。但需求端在恢复的情况也存在压力，一是钢材市场终端需求仍有所不足，4月份上海终端采购量环比回升24%，较上月继续改善，但仍未达到往年正常水平。二是钢材出口方面，当前买单出口的检查趋严，对于后市影响仍不确定。
四、社会库存：
四月底五大钢材品种供应877.72万吨，周环比增13.74万吨，增幅为1.6%；五大品种周消费量为888.84万吨，环比降7.2%：其中建材消费降9.8%，板材消费降5.4%；五大钢材总库存1929.02万吨，周环比降11.12万吨，降幅为0.6%。
2024年4月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1237万吨，环比减少71万吨，下降5.4%，库存连续下降；比年初增加508万吨，上升69.7%；比上年同期增加67万吨，上升5.7%。
品种方面，4月中旬，螺纹钢库存594万吨，环比减少37万吨，下降5.9%，库存继续下降；比年初增加289万吨，上升94.8%；比上年同期减少12万吨，下降2.0%。
4月中旬，分地区来看，七大区域库存环比均有不同程度下降，具体情况为：华北库存环比减少19万吨，下降13.6%，为减量和降幅最大地区；华南减少19万吨，下降6.2%；西南减少9万吨，下降5.6%；西北减少8万吨，下降6.6%；华中减少7万吨，下降4.7%；华东减少5万吨，下降1.5%；东北减少4万吨，下降4.4%。伴随市场需求逐步恢复，市场库存压力得到一定缓解，预计5月份钢材社会库存将延续下降态势，但在今年雨季较早，制约需求释放节奏，市场去库速度预计将面临放缓压力。
五、成本分析：
4月份铁矿价格大幅上涨，主要原因一是3月份终端建材需求非常差，地方政府化债对基建资金到位影响较大，新开工项目较少，资金对黑色市场空配，铁矿价格大幅下跌，盘面估值给到非常低的水平，预期好转后盘面估值大幅回升；二是4月份终端建材需求持续恢复，制造业用钢需求韧性延续，市场对前期的悲观预期发生较大转变，多因素共同导致价格大幅上涨。同时4月份宏观政策利好频出，发改委推动去年增发特别国债在6月底之前形成实物工作量，同时专项债发行进度在二、三季度有望提速，因此市场预期随着时间的好转，终端建材的需求会更加好转。
截止4月30日价格如下：
4月双焦现货盘面及现货价格都大幅反弹，盘面上涨先于现货，四月初盘面率先反弹，且反弹力度大，市场悲观情绪一扫而空。盘面的反弹主要逻辑一是宏观情绪好转，前期贵金属、有色金属价格大幅上涨，而黑色系在年后以来一直处于下跌趋势中，经历了漫长的下跌后，黑色估计相对偏低，具有多配的价值；二是基于对钢厂复产的预期，同时焦煤供给弹性小，下游库存偏低，在高炉复产的预期下价格弹性大。四月中旬开始现货价格开始上涨，炼焦煤竞拍成交活跃，下游采购积极，焦煤价格很快触底反弹，到月底普遍上涨250-350元/吨，焦炭已经上涨三轮累计300-330元/吨，并且市场仍有上涨预期。
4月钢厂利润较3月继续回升，钢厂利润大幅修复，钢企生产积极性提高，截止4月30日报春APP数据显示，唐山地区钢厂钢坯吨钢理论利润：
六、进出口方面：
据海关统计，2024年4月，中国出口钢材922.4万吨，同比增16.3%；1至4月累计出口3502.4万吨，同比增27%。同期进口钢材65.8万吨，同比增12.5%；1至4月累计进口240.5万吨，同比下降3.7%。这一数字充分彰显了中国钢材在全球市场上的活跃度和竞争力，实现了两位数的高速增长，为全年出口走势奠定了坚实的基础。
七、4月市场观点
国内经济和政策偏利好。
目前对黑色利好的政策主要有三类，其一是加快国债项目落实和专项债的发行，从“两会”到4月底的中央政治局会议，都有强调如何发行和使用超长期特别国债、专项债，基建预期得到改善；其二是促进地产存量去库存和“三大工程”并举，各大城市继续放松限购，4月底会议还特别强调了地产去库存的重要性；其三是部分城市如杭州、广州、天津出台了装备更新换代的具体方案，内容主要是如何刺激汽车、家电等以旧换新。
整体需求改善力度可能有限。
4月全国各地基建项目陆续开工，主要项目为去年新开工的存量项目。受12省严控新增基建项目影响，今年发债进度较为缓慢，前期特别国债额度主要用于水利及防灾工程，对道桥、能源等基建工程的提振力度有限，4月下游项目资金到位比例在60%左右，国务院称后续将加快发债进度，但资金具体形成实体项目可能要到3季度左右。4月中旬，国务院宣布要推动2023年所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，具体仍需观望项目类别。
铁水仍有增产空间。
供应端，4月份，华东高炉含税利润维持在-80至-155元/吨之间。由于前期原料价格下跌，焦炭八轮提降落地，利润较3月出现大幅的修复，导致铁水产量陆续复产，整体维持在223-229万吨之间，但下游需求修复情况不足，钢厂对于复产依然谨慎，复产高度整体有限；而随着成材价格的上涨，电炉谷电开始盈利，废钢日耗上升，由月初的44.8万吨增至49万吨，环比+9.36%;但废钢价格同样上升，废钢性价比不如铁水，导致4月粗钢增产以铁水为主。但总体4月铁水增产高度不足。
展望5月，市场预期会出台房地产去库存的政策，特别国债项目落实以及专项债发行加快利好基建，机电出口下滑，钢材直接出口持续攀升既表明海外板材需求较好，又显示国内供应压力进一步增大。在钢材库存仍能去化的情况下，铁水进一步复产将利好铁矿石需求，直至钢材库存拐点出现，预计整体价格走势先涨后跌。