一、4月钢铁行情回顾：
4月份国内钢材市场在宏观温和修复、成本高位支撑、供需增速放缓的综合格局下，呈现先稳后扬、重心小幅上移、整体震荡偏强的运行态势。上半月受地产持续低迷、终端采购节奏偏慢、市场观望情绪较浓等因素影响，钢价窄幅整理、波动有限；下半月随着基建项目集中赶工、制造业用钢稳步释放、原料价格持续走强，叠加库存持续去化，钢价逐步企稳回升，主流品种价格重心较3月小幅上移，但上行力度偏弱、缺乏单边大幅上涨动力，整体呈现“强成本、弱预期、稳需求”的运行特征。与上月预测的价格“成本推升、高位运行”判断基本相符。
现货价格方面，截至4月30日，主流市场钢材价格较3月末小幅上涨，市场成交环比改善，但同比仍偏弱。具体来看，唐山螺纹（16-25）、热卷（3.5-9.5）等主流品种价格较3月末多上涨60-90元/吨，月度均价环比小幅上行，市场处于利多支撑、震荡上行状态。（单位：元/吨）具体如下图：
二、钢铁供给：
4月份钢铁行业生产保持高位运行、韧性充足，但受需求增速放缓、盈利空间有限等因素影响，生产增速边际回落，供给端由“快速回升”转向“平稳释放”，整体供给压力仍较为突出。
据中钢协4月统计估算，全国日产粗钢273万吨、环比下降2.3%，日产生铁233万吨、环比下降2.4%，日产钢材428万吨、环比增长3.0%。
唐山市场：
截止4月30日唐山地区钢厂高炉及下游轧材企业开工率如下表所示：
唐山地区作为钢铁生产核心区域，4月生产保持平稳。高炉开工率维持90%以上，月度生产稳定，高炉生产延续强韧性，未出现集中检修减产现象。下游轧材企业开工率分化，建材、带钢企业开工率相对稳定，调坯型材企业由于月中环保因素短暂限产。
从供给趋势来看，4月钢厂生产主要受两方面因素制约：一是钢厂盈利水平一般，主要品种处于小幅盈利或盈亏平衡状态，钢厂维持正常生产；二是环保限产、设备检修等因素阶段性影响生产，对调坯轧制企业有一定影响。但整体而言，铁水产量高位、高炉开工率稳定，钢材供给总量处于小幅回升状态，供给端对钢价上行形成压制。
钢坯外卖量维持日均4万吨左右，下游刚需采购平稳，钢坯市场供需基本平衡，但库存呈现主动去库态势，为钢价的反弹提供了一定支撑：
4月唐山地区钢厂钢坯外卖量统计如下：
三、钢材需求：
4月份钢材需求进入传统“金三银四”旺季尾声，呈现季节性回暖、但复苏力度不及预期、结构分化显著特征，整体需求增速放缓，未出现集中爆发式增长，成为制约钢价上行的核心因素。
建筑用钢需求基建托底、地产拖累。基建领域成为需求核心支撑，4月中旬非地产项目开复工率升至75%-80%，重点基建项目赶工明显，螺纹钢、线材等建材需求稳步释放。但房地产行业持续低迷，房屋新开工、竣工数据降幅收窄但仍为负增长，地产项目开复工率、资金到位率远低于历史同期，建筑用钢需求拖累整体建材需求复苏节奏。
制造业用钢需求分化运行、平稳偏弱。汽车行业产量小幅波动，但出口保持高速增长，对汽车板需求形成支撑；机械、挖掘机、船舶等行业产量同比增长，工业用钢需求保持韧性；家电行业排产同比下滑，海外补库需求告一段落，板材需求有所走弱。整体来看，制造业用钢需求平稳，但未超预期，对钢价拉动作用有限。
四、钢材库存：
4月份钢材社会库存延续持续去化、节奏逐步放缓态势，库存压力较3月明显缓解，但仍高于部分历史同期水平，库存端对钢价压制作用减弱，但未完全消除。
据中钢协监测数据，4月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存1022万吨，环比减少38万吨，下降3.6%，库存继续下降；比年初增加301万吨，上升41.7%；比上年同期增加137万吨，上升15.5%。
5大品种钢材社会库存环比除中厚板略有上升外，其他品种均有所下降，其中螺纹钢为减量最大品种，线材为降幅最大品种；同比来看，5大品种库存均有不同程度上升，其中螺纹钢为增量最大品种，中厚板为升幅最大品种，具体见下表。
五、成本分析：
4月份钢铁原料市场呈现铁矿石价格反弹、焦炭两轮提涨落地、整体成本重心上移格局，成本端对钢价形成刚性支撑，但钢厂盈利空间被持续压缩，盈利水平偏弱运行。
铁矿石：4月铁矿石市场呈“先抑后扬、震荡上行”走势。供应端，海外主流矿山发运节奏波动，到港量阶段性回落，港口库存维持高位，但中高品矿资源结构性偏紧；需求端，铁水产量高位运行，钢厂刚需支撑矿价，叠加市场情绪回暖，矿价震荡上行。但高库存、下游需求增速放缓制约矿价上涨空间，整体呈“下有支撑、上有压力”格局，为成材提供稳定成本锚。
焦煤、焦炭：4月焦煤市场供需弱平衡，国内煤矿产量平稳，蒙煤进口持续增长，供应端宽松，但安全检查约束局部供应，价格震荡偏强。焦炭市场受成本支撑、供需偏紧影响，两轮提涨全面落地，部分地区酝酿第三轮提涨，价格上涨明显。焦化企业亏损状态有所改善，挺价意愿强烈，钢厂高炉生产稳定，焦炭刚需旺盛，焦炭价格强势运行，成为成本端上涨核心动力。
据报春APP数据显示，唐山地区钢厂平均原料成本及钢坯吨钢理论利润情况（4月1日-4月30日）：
整体来看，4月成本端支撑强劲，成为钢价下跌的“防火墙”，钢厂平均毛利润34元/吨，较3月回升54元/吨。
六、钢材进出口：
4月份中国钢材进出口市场呈现出口边际好转、结构持续优化，进口延续低位特征，进出口市场平稳运行，对国内供需格局形成温和调节。
出口方面，4月出口订单明显好转，新出口订单指数环比大幅上升，海外部分国家钢材供给受限，全球供需缺口为我国出口创造机遇。高附加值钢材产品出口优势凸显，汽车板、造船板、电工钢等品种凭借技术与性价比优势，海外订单稳步增长；低附加值产品受出口许可证政策、物流、贸易摩擦等因素影响，出口量仍偏低，出口结构优化。地缘政治冲突导致部分订单流向东南亚、非洲、拉美等区域，整体出口韧性充足，有效分流国内供给压力。
进口方面，国内钢材供给充裕，海外钢材价格优势不足，进口贸易商采购意愿低迷，钢材进口量维持低位，对国内市场冲击极小，进口端延续疲软态势。
七、5月市场观点：
1、宏观方面：政策落地见效、扰动仍存
5月国内宏观环境政策落地见效、经济温和修复，稳增长政策效应持续释放，专项债、特别国债资金全面到位，基建、民生工程等重点项目施工推进，宏观基本面为钢市提供支撑。但房地产行业仍处调整阶段，经济复苏基础不牢固，叠加南方进入梅雨季、季节性因素影响，宏观对钢市支撑温和有限。
国际方面，地缘政治扰动缓和，全球大宗商品波动减弱，但海外经济复苏不确定性仍存，宏观层面难有强刺激，对钢市影响以中性为主。
2、供应端：生产高位趋稳、检修增加，供给压力仍在
5月钢厂生产将维持高位、增势放缓。铁水产量陆续见顶，高炉开工率保持稳定，短流程电炉复产力度有限，钢材供给总量仍处充裕状态。部分区域钢厂有检修、减产预期，但受利润尚可、出口支撑影响，减产幅度有限，供给端难有明显收缩，供给压力仍将存在，对钢价上行形成压制。
3、需求端：旺季见顶回落、季节性转弱
5月钢材需求将前稳后缓、逐步走弱，上行驱动不足。中上旬全国气温适宜、施工条件良好，下游施工、制造业需求保持韧性；南方将逐步进入梅雨季，降雨增多影响户外施工，建筑用钢需求快速回落，制造业需求平稳，整体需求见顶回落，旺季效应彻底消退，需求端对钢价支撑大幅减弱，成为制约钢价核心因素。
4、成本端：原料高位震荡、重心下移
5月原料价格高位震荡、重心小幅下移，成本支撑仍存但驱动减弱。焦炭供需先紧后松，三轮提涨或落地；铁矿石需求见顶回落，价格窄幅下移；焦煤供应宽松，价格震荡偏弱。原料端整体难有大幅上涨，成本端对钢价支撑刚性仍在、但力度减弱，难以推动钢价持续上行。
5、库存端：去库节奏放缓、部分累库
5月钢材库存延续去化、节奏大幅放缓，部分品种、区域或出现阶段性累库。需求走弱、供给平稳，库存去库动力减弱，库存压力较4月略有上升，但整体处于合理区间，库存端对钢价影响中性，难有明显利好驱动。
综合判断：整体上行、高位震荡，需警惕冲高回落
综合供需、成本、宏观等多重因素，5月国内钢材市场整体上行，但警惕冲高回落风险。核心逻辑在于：需求旺季见顶回落、季节性转弱，成为最大利空；供给高位趋稳、压力仍存，难以形成供给收缩利好；成本端支撑减弱，难有持续上涨动力；宏观、出口提供温和支撑，但不足以抵消需求走弱影响。
钢价走势或呈先强后弱节奏：中上旬需求尚存韧性，成本支撑仍在，钢价震荡偏强，存在小幅冲高可能；下旬需求快速走弱，供给压力凸显，钢价承压回落，整体波动幅度有限，上下空间均受约束，月度均价较4月或小幅上移。