一、市场回顾
2月份国内钢材市场在“假期效应主导、供需双弱现实与宏观预期转暖”的多重交织下，走出先抑后扬、重心小幅下移的行情。春节假期前后，市场进入传统休市状态，价格平稳过渡。 工地全面停工，制造业陆续放假，需求陷入年度冰点，社会库存快速累积，但市场交投几近停滞，价格波动微乎其微。节后归来，市场逻辑迅速切换。 一方面，终端复工缓慢，现实需求仍显疲弱，钢材库存继续攀升，对钢价形成压制；另一方面，随着全国两会临近，“十五五”开局的政策预期迅速升温，以上海“沪七条”为代表的一线城市楼市政策优化，提振了市场信心，期货市场率先反弹，带动现货价格在月末止跌企稳，但全月均价较1月仍小幅下移。
截止2月28日报春钢铁网数据显示：报春基准价数据显示，唐山螺纹（16-25）3050元/吨、232-355带钢3100元/吨、热卷（3.5-9.5）3100元/吨、5号角钢3210元/吨，较月初（2月1日）下调幅度10-50元/吨左右。
二、钢铁供给：
2月份，钢厂生产呈现“高炉稳步生产、电炉复工缓慢”的分化格局。春节后，部分长流程钢厂按计划复产，高炉开工率和铁水产量小幅回升。但受制于钢厂盈利率仍处于低位，复产节奏温和可控。短流程电炉方面，由于废钢价格坚挺，电炉利润持续亏损，复工节奏明显慢于往年，产能利用率恢复缓慢，对整体供应增量贡献有限。
2026年2月中旬，中钢协重点统计钢铁企业共生产粗钢2029万吨，平均日产202.9万吨，日产环比增长4.3%；生铁1844万吨，平均日产184.4万吨，日产环比增长4.1%；钢材1901万吨，平均日产190.1万吨，日产环比增长8.6%
唐山市场：
2月份唐山地区高炉开工率整体延续平稳态势，长流程轧线保持稳定生产。尽管月内适逢春节假期，市场面临传统休市及钢厂盈利率偏低等因素影响，但高炉生产仍表现出较强韧性，检修减产范围并未显著扩大。长流程轧线方面，型钢、带钢等品种生产相对稳定。具体数据见下表。
截止2月28日唐山地区钢厂高炉及下游轧材企业开工率如下表所示：
2月份唐山地区钢企钢坯外卖量呈现逐周递增态势，全月均值约为4.48万吨。从周度数据来看，2月5日外卖量为4.23万吨，此后随着长流程钢厂生产保持稳定，钢坯资源供应持续释放，2月26日已达4.70万吨，处于相对高位水平。需求方面，下游调坯轧材企业进入春节放假周期，实际生产需求明显减弱，仅维持零星刚需采购，市场整体呈现“供强需弱”格局。
2月唐山及周边地区钢厂钢坯外卖量统计如下：
随着春节假期效应深化，市场已进入传统累库通道。下游轧线多数停产放假，钢坯实际消耗大幅下降，而长流程钢厂生产并未同步收缩，资源持续向市场输送，导致钢坯资源基本以入库为主，社会库存被动累积节奏加快。贸易商操作意愿低迷，市场交投活跃度降至冰点。截至2月末，唐山地区主要仓储钢坯库存已突破170万吨关口，创下近年来同期新高水平，较1月末增幅显著，钢坯库存进入加速累积通道。
三、钢材需求：
进入2月，钢材需求迎来传统春节假期“冰点期”，呈现“基建放缓、地产承压、制造业降温”的全面收缩格局。
基建需求季节性转弱，托底效应有限。春节假期导致全国范围内施工活动基本停滞，北方户外项目全面停工，南方重点项目也进入休假状态。尽管年初新增专项债发行向基建领域倾斜，但资金转化为实物工作量仍需时间，节前难以形成有效采购。水泥出库量环比大幅下降，折射出施工强度显著减弱，基建用钢需求降至年度低位。
房地产需求持续冰点，拖累效应不减。高频数据显示，2月30大中城市商品房成交面积同比仍处下滑通道，居民购房意愿低迷，房企资金压力未见实质性缓解。受制于销售回款缓慢及库存去化压力，新开工项目寥寥无几，存量项目施工也多处于半停滞状态，建筑钢材采购持续萎缩，房地产用钢需求继续成为主要拖累项。
制造业需求同步收缩，出口阶段性放缓。汽车、家电等行业进入春节前后生产检修期，排产计划环比下滑，对板材等品种的需求形成压制。尽管部分企业维持刚需补库，但整体采购节奏明显放缓。出口方面，受春节假期港口作业放缓及海外采购处于淡季影响，钢材直接出口节奏阶段性降温，但高附加值品种订单相对稳定，为节后需求复苏保留韧性。
综合来看，2月钢材需求呈现“全面收缩、淡季特征凸显”的格局。在假期效应主导下，无论建筑领域还是制造领域，用钢需求均进入年度最低区间，市场呈现典型的“有价无市”状态。需求的实质性回暖，仍需等待3月春季复工潮的到来。
四、社会库存：
据中钢协统计，2月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存953万吨，环比增加172万吨，上升22.0%，库存快速上升；比年初增加232万吨，上升32.2%；比上年同期减少120万吨，下降11.2%。
2月中旬，分地区来看，七大区域钢材社会库存均有所上升。其中华东为增量最大地区，东北为增幅最大地区，具体情况见下图。
2月中旬，5大品种钢材社会库存环比均有所上升，螺纹钢为库存增量最大品种，线材为增幅最大品种；同比来看，多数品种库存下降，其中螺纹钢为库存减量和降幅最大品种，冷轧板卷为增量和增幅最大品种，具体见下表。
五、成本分析：
2月份，原料市场整体呈现“铁矿震荡偏弱、焦煤承压运行、焦炭弱势下行”的格局，成材成本支撑较1月份有所减弱。受春节假期效应及钢厂盈利不佳影响，原料端整体缺乏上行驱动，部分品种价格小幅下移，使得钢价在需求真空期失去了来自成本端的强有力支撑。
铁矿石方面，价格呈现窄幅震荡、重心小幅下移的特征。从需求端来看，春节前后钢厂生产节奏有所放缓，尽管高炉开工率保持平稳，但节日期间钢厂补库意愿偏低，多维持按需采购策略。尤其是节前钢厂已完成一轮备库，原料库存相对充足，导致节日期间矿石采购清淡，市场交投活跃度明显下降。
从供应端来看，主流矿山发运整体保持平稳，澳巴发运量未见明显减量，港口资源到货节奏正常，港口铁矿石总库存持续累积。库存高企背景下，贸易商出货意愿增强，部分品种报价小幅松动。尽管中高品矿资源结构性偏紧问题依然存在，但在总量压力下，结构性支撑难以扭转整体弱势。，港口现货价格中枢较1月小幅下移约20-30元/吨，对成材的成本支撑力度有所减弱。
焦炭方面，价格延续弱势下行态势。从供给端来看，焦化企业在亏损压力下持续维持低开工率，，供应端压力有限。然而，需求端的疲软成为压制焦炭价格的主导因素。春节期间钢厂以消耗自有库存为主，对焦炭采购积极性不高；节后虽有复产预期，但钢厂盈利不佳抑制了补库力度，焦企库存压力逐步显现，被迫接受钢厂压价。从成本端来看，焦煤价格弱势运行削弱了焦炭的成本支撑。节后国内煤矿快速复产，甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，焦煤供应整体宽松。
焦煤方面，价格整体承压运行。供应端，春节后国内煤矿复产节奏较快，主流大矿基本恢复至正常生产水平，同时蒙煤进口通关维持高位，日均通关车数稳定在1000车以上，资源供应充足。需求端，焦化企业持续亏损，采购意愿低迷，多维持低库存运行策略，主动补库意愿不足。供需宽松格局下，焦煤价格缺乏上行驱动，部分煤种价格小幅松动。
据报春APP数据显示，唐山地区钢厂平均原料成本及钢坯吨钢理论利润情况（2月1日-2月28日）：
六、进出口方面
2月份中国钢材进出口市场呈现“出口韧性犹存、进口持续低迷”的运行特征。出口方面，春节假期因素成为主导短期节奏的核心变量。受节日期间港口作业效率下降、船运周期延长及海外采购节奏季节性放缓影响，2月钢材出口环比出现阶段性回落。但从订单结构来看，高附加值产品出口保持稳定，汽车板、造船板、高端装备用钢等品类订单并未出现明显减量，成为出口的“压舱石”。出口许可证管理实施已满两个月，企业对新政流程已基本适应，低附加值产品出口减量幅度趋于稳定。
七、3月市场观点
1.宏观方面：强预期主导，偏多氛围浓厚
全国两会召开在即，作为“十五五”开局之年，稳增长政策预期较强。市场普遍预期本次两会将在财政、货币及产业政策方面释放积极信号。房地产政策边际放松成为重要支点，上海率先发布楼市“沪七条”，大幅降低非沪籍居民购房门槛，一线城市政策优化预期升温。央行维持流动性合理充裕，专项债发行进度快于去年同期，为实物工作量落地提供资金保障。宏观强预期有效提振市场情绪，期货市场率先企稳反弹，带动现货信心修复，成为3月钢市核心利好。
2.供应端：复产温和，压力可控
3月钢厂复产有序推进，但在多重因素制约下，供给释放节奏温和可控。利润方面，行业仍处微利状态，唐山高炉企业处于盈亏边缘，制约生产积极性。环保方面，两会期间华北启动临时减排，铁水增量空间受限。热卷产量相对稳定，社会库存偏高，需关注其压制作用。整体呈现“建材偏紧、板材偏松”的分化特征，供给端压力可控。
3.需求端：季节性复苏，力度待验证
3月传统需求旺季来临，全国项目集中开工，钢材需求将迎季节性复苏。基建方面，专项债发行提速，资金逐步落实，3月中下旬用钢需求有望加速释放。地产方面，上海“沪七条”提振市场情绪，存量项目施工进度加快，对建材形成边际支撑。制造业方面，汽车、家电等行业进入生产旺季，板材需求率先回暖。出口方面，高附加值订单保持稳定，缓解国内供给压力。但需求复苏力度待验证，地产新开工同比降幅仍大，基建资金落地存在时滞，实际强度将决定反弹高度。
4.成本端：底部支撑强，上行驱动弱
3月原料市场整体企稳，为钢价提供坚实成本支撑，但自身缺乏大幅上涨驱动力。铁矿石方面，铁水产量稳步回升至230万吨/日以上，对矿价形成刚性支撑；港口中高品矿结构性偏紧，矿价下行空间有限。焦炭方面，3月有望迎来首轮提降。即便焦炭首轮提降落地，考虑到铁水产量回升对铁矿的支撑，整体成本平台下移空间有限。
5. 库存端：迎来去库拐点，压力逐步释放
经过春节持续累积，钢材社会库存已处阶段性高位，但随着下游需求启动，3月将迎来年内去库拐点。品种分化明显，螺纹库存压力可控，热卷绝对库存高于往年同期。区域上，华东累库较多，华南已现小规模去库。随着3月中下旬需求强度超过供给，库存将由升转降，市场压力逐步释放，为钢价反弹提供基本面支撑。
综合以上分析，预计3月份国内钢材市场将呈现“震荡筑底，小幅反弹”的运行格局。核心逻辑在于：宏观强预期与成本强支撑共同构筑价格底部，市场不具备持续下跌的基础。随着节后需求的季节性复苏，供需格局将由宽松转向平衡，社会库存迎来去化拐点，将驱动价格重心震荡上移。然而，房地产需求全面复苏尚需时日，高库存品种压力犹存，海外地缘政治扰动仍在，这些因素将限制钢价的反弹高度。3月钢价难以出现单边大涨，更可能以“震荡走高、底部抬升”的节奏运行，为二季度旺季行情蓄力。市场参与者可逢低适度备货，重点关注两会政策落地、下游复工节奏及库存去化情况。
