回顾3月份市场，基本符合我们预期，钢铁市场上半月围绕两会宏观面强预期，终端复苏需求好转展开，价格出现一波冲高。下半月受海外风险事件影响，市场避险情绪升温，资金回撤，原料端政策调控加强，钢材需求高度不及钢厂复产的强度下，市场冲高回落。月底前最后一周在价格超跌后悲观情绪缓和国内基本面的支撑下，价格逐渐又开始企稳回升。
3月下旬以来市场表观需求端在阶段性环比回落后呈温和回暖，去库速度有所放缓。但供应端呈现持续增长。
需求端：
3月下旬钢价大幅回落后，刚需采购有所放缓。但价格下跌不能完全说明传统旺季结束，从最新一期钢材表观消费数据来看，需求端仍处温和回暖。国内宏观市场持续稳经济提振市场信心，人民银行决定于23年3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。随着稳经济政策的不断落地见效，国内需求也在逐步改善，然短期钢材下游需求仍呈现基建投资持续发力、制造业投资保持韧性、房地产投资依然承压的结构性分化特征。
供应端：
3月份以来，钢厂利润有所改善，钢厂产量持续增加，全国高炉开工率有所回升。2023年3月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产225.31万吨，环比增长4.71%；生铁日产196.5万吨，环比增长2.34%；钢材日产213.73万吨，环比增长5.54%。唐山高炉开工率维持在88%左右。
对于4月份市场，在强预期减弱、市场供应压力增大下市场价格较3月份强度表现整体偏弱。具体分析如下：
原料端：支撑或将下移
焦炭：焦煤价格的下跌，使焦企利润回升，焦企陆续开工复产。3月末焦炭现货一轮提降落地，进入4月需求端高炉仍有复产空间，焦炭需求继续增加，现供需双增局面。因钢厂利润回落，需求增速将不及供应增速，焦炭供需转向宽松；叠加炼焦成本下移以及供需好转带来的跌价空间，焦炭价格承压下跌，但焦炭供应尚不具备大幅提产条件，4月焦炭价格仍有下跌基础，但难有大幅下跌。
外矿：4月份终端需求仍需继续验证，南方雨季持续影响下终端需求释放节奏或仍不稳定，不排除4月份需求见顶后钢材库存转向累库。一季度粗钢产量已增加约2000万吨，经济复苏带来的需求日益增长并没有给钢厂利润带来持续性和大幅改善，钢铁也存在限产的可能。下半年海外在部分地区衰退预期下，对铁矿石的消化能力或难以提振，加上过去半年时间，铁矿石62%指数从80美金反弹至130美金，非主流矿山复产带来的供应潜力不可小觑，市场或交易铁矿供应宽松预期。因此预计4月份外矿价格回落，重心下移。
供应端：钢材供给增加或将受阻
对于4月份钢材供应，主要关注以下几个因素影响：粗钢压减政策、钢厂利润情况、下游需求情况。首先，产业端粗钢压减，虽然今年尚未制定公布具体压减目标，但由于1-2月粗钢产量大增，市场再度炒作粗钢压减；此外，钢厂利润能否改善将直接决定钢厂产量，目前钢厂利润不佳，部分亏损，若4月份利润情况回落可能会促使钢厂主动减产；最后，下游终端工地实际需求落地和成交的持续性，决定了需求端能否拉动钢厂生产供应增加，可以重点关注螺纹钢日度成交量情况。预计4月份钢材供给继续回升受阻，高位波动。
需求端：钢材需求提升空间有限
从需求角度看，阶段性的需求回落，表现在年后补库叠加防疫政策放松，需求集中释放告一段落后，钢市的成交、建筑业施工强度、水泥的出货量环比都有一定减弱。进入4月后，新增地方专项债超前发行，水利、交通等基建投资稳定增长，刚需仍会保持一定强度；但房地产行业复苏缓慢，南方降雨天气增多，不利于需求全面提升。4月份需求高度有限，没有太大提升空间。
出口方面：短期钢材出口或将保持较高水平
海内外价差是影响我国钢材进出口的重要因素。2022年7-11月，我国钢材进出口价差连续快速扩大，并反映为2023年1-2月出口量的大幅增长。除海内外价差外，国内外供需变化也是影响钢企出口计划以及接单情况的重要因素。年初受农历春节假期影响，内贸订单萎缩，叠加海内外价差进一步扩大至2月的694美元/吨，钢厂出口意愿较强。同时，据世界钢协统计，受原燃料成本提升、东南亚产能利用率降低，以及士耳其地震短期对产量及物流的负面影响，2023年前两个月海外钢铁供应同比下降，中国钢材出口增量一定程度上弥补了海外市场的供应缺口。因此，从钢企接单及海内外价差情况来看，4月份短期钢材出口或将保持较高水平。
综合来看，4月份钢材供给高位波动，需求端受南方天气、下游开工等影响提升空间有限，整体钢市供需并无明显矛盾；在宏观面，国内经济企稳回升趋势不变，但国际市场需求受限，风险事件影响并未完全解除，对市场情绪的引导偏负面；成本端，煤焦、矿石价格或将回落；预计4月份钢材价格震荡回落。