2022年钢市回顾与2023年展望

  2022年是海外剧烈加息的一年，是受疫情频繁干扰的一年，是被地产拖累的一年。2022 年由于房地产市场偏弱叠加疫情干扰，钢材需求表现不及预期，价格整体承压运行，但在国内“稳增长”政策的不断刺激下，使得钢铁板块持续处于“弱现实”和“强预期”的博弈中。进入11月后，疫情防控政策优化，地产融资端政策放松，黑色板块估值再度抬升，钢价触底反弹。随着“地产金融十六条”以及“优化防控措施二十条”等政策的逐步落地，市场对 2023 年的需求预期好转。

一、回顾2022年，我国钢铁行业运行呈现以下特点

1、主被动减限产驱动，2022年我国粗钢产量呈现回落态势

2022年，我国钢铁产量在限产及钢厂主动减产双向驱动下，整体产量呈现回落态势。国家统计局数据显示，1-11月份，中国生铁累计产量79506万吨，同比下降0.4%；粗钢累计产量93511万吨，同比下降1.4%；钢材累计产量122553万吨，同比下降0.7%。

2022年一季度全国钢企生产受春节因素、采暖季及奥运赛事影响，行政减产力度较去年更大，一季度粗钢产量同比下降10.5%；二季度在需求弱现实盖过强预期下，国内钢价冲高回落，供给端持续承压同比下降。7月随着需求走弱国内钢价进一步探底，而上游原料挤压，钢厂亏损显著加剧下，主动生产积极性降低，粗钢产量同比续降。然受制于去年7月份粗钢产量压减工作有序开展，产量降幅较快，自2022年8月份开始，我国粗钢产量月度均实现同比小幅回升态势。另从整体数据来看，2022年下半年总产量较上半年有明显回落之势。主要受下半年钢企亏损面积扩大，企业生产积极性降低，主动减限产增强影响。

2、钢材价格大幅波动，整体或呈现前高后低走势

2022年是中国钢材市场“强预期”与“弱现实”博弈的一年，政策加持，需求制约，成本高企，致使市场价格宽幅震荡。钢铁企业“超预期”艰难在这一年得到淋漓尽致的展现。具体如下表：

历年钢坯汇总表

2022年报春钢材基准价

回顾2022年钢材市场主要分为如下几个阶段：

第一阶段：1-4月中旬，稳增长预期叠加成本支撑，钢价震荡走高。年初以来钢材需求相对较弱，疫情、冬奥会及秋冬季限产下钢铁产量同比下降，供需双弱下钢价上涨更多依托对全年稳增长下钢材旺季需求恢复的强预期，及原料端受俄乌冲突下大宗商品铁矿石价格冲高（3月铁矿普氏最高值162.75较年初涨36.76%）成本支撑提振。

第二阶段：4月中旬-10月底，国内疫情反复，打乱需求节奏，同时也使政策刺激力度低于预期，强预期支撑向弱现实增强演变；叠加海外美联储加息控通胀，商品承压；同时基建托底经济，但地产行业受到销售持续低迷影响，流动性持续恶化，全年增速持续下滑，在宏观面及基本面共同作用下，国内钢材价格呈现震荡下行。

第三阶段：11月-12月下旬，国内宏观利好政策频出，市场悲观心态有所好转，叠加原料成本持续反弹，12月份更是得到防疫政策重大调整利好提振，国内需求预期好转下钢材价格呈小幅反弹走势。截至2022年12月底，报春钢坯基准价较10月底最低值上涨350元/吨。

3、钢材市场需求由强转弱

2022年由于国际形势复杂严峻,国内疫情多点散发,国民经济呈现出超预期的下行压力,钢铁下游需求呈现减弱走势。国内房地产市场低迷、制造业投资面临减缓压力、基建成为托底钢需的重要抓手。2022年房地产仍处下行周期，需求下滑明显，虽有政策不断拖底，如央行降准降息，房贷利率下降，各个城市放宽购房条件以及放松针对房企融资“三支箭”政策，但房地产投资低迷对用钢需求形成明显拖累。传统制造业用钢强度下降。上半年，我国制造业投资保持两位数增长，上半年累计增速高达10.4％，但近两个月后劲明显不足，10月、11月当月增速分别降至6.9％、6.2％。制造业景气度与投资意愿下降。制造业内部分化非常严重，高技术制造业发展如火如荼，但传统制造业整体向下趋势未改。然对钢材来说，传统制造业才是用钢重地。2022年在稳增长背景下，新老基建双轮驱动，基建投资保持高位增长，成为钢铁需求增长的关键支柱。据最新数据显示，2022年1-11月全国粗钢表观消费量为8.87亿吨，同比下降2.7%。

4、原料价格大幅波动

2022年钢铁原料市场走势波澜曲折，宏观和基本面穿插交替影响行情发展。

2022年，铁矿石行情经历先扬后抑，年底略见翘尾走势。1-4月上旬受俄乌冲突引起国际原料供应收紧，价格上涨带动国际通胀不断持续，加上国内宏观政策提振市场预期，钢厂铁水产量缓慢恢复，铁矿石价格一路高歌猛进，迎上半年高光时刻。矿价由年初120美金上行至4月份最高160美金。4月中旬-10月底，钢材市场由强预期转为交易弱现实，需求不及预期，地产端表现持续低迷，成材累库不断，钢材对原料端负反馈增强，同时美联储激进加息，引发全球经济衰退担忧，商品价格承压下行，钢厂由前期补库转为主动去库，重重压力下矿价大幅跳水，跌破80美金（10月底最低至79.5美金），跌幅高达51.15%。11-12月，随着国内多重利好消息齐出，稳楼市“三支箭”落地有声，央行全面降准，防疫政策逐步优化，美联储加息也开始放缓，在需求预期再度好转下，矿价修复性反弹，同时伴随钢厂铁矿库存处于低位、冬储补库加强下，矿价反弹幅度增强，年底涨至近120美金，较10月底低值反弹47.6%。

2022年焦炭供需总矛盾不突出，主要跟随成材走势，价格中枢相较2021年下移。一季度价格冲高主要受国内宏观强预期提振、钢厂复产铁水产量增加及焦煤高成本支撑共同作用。二季度焦价呈现冲高回落，因市场需求由强预期到弱现实切换，钢厂亏损加剧，对焦炭库存不断压缩，同时钢材价格下跌加速对焦炭负反馈，价格下跌延续至8月上旬，同时价格跌至年内低值（唐山地区准一级冶金焦基准价2320元/吨，较最高值跌1600元/吨）。8月中旬-11月中旬焦炭供需节奏弱平衡，价格在300-400元/吨震荡调整。11月下旬后在国内宏观提振及钢厂补库引领下焦价再度上涨，截止12月31日报春焦炭基准价为2820元/吨。

5、钢厂利润遭滑铁卢

2022年内钢材价格波动剧烈，整体处于较低水平，钢企利润水平下滑严重。在行业利润总额方面，2021年钢铁行业运行态势良好，利润总额增长明显，但2022年行业经营效益呈断崖式下降，数据显示，2022年1-11月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入79836.6亿元，同比下降9.8%，实现利润总额229.2亿元，同比大降94.5%。

全年来看，国内钢铁行业每月的累计利润同比都有下滑。其中上半年盈利826.1亿元，7月份开始出现亏损，且为亏损最严重的月份，单月亏损额257.1亿元，后续亏损幅度逐渐收缩，8月份亏损158.5亿元，9月份亏损97.5亿元，10月份亏损16.2亿元，11月份亏损67.6亿元，下半年（不含12月）整体亏损596.9亿元。

本质来看，2022年整体供需重心倒向供给侧，导致钢价大幅下跌，而原料采购成本在大部分时段表现得十分坚挺，使得今年吨钢盈利水平出现明显下滑。以钢坯为例，钢厂仅在1-4月份、8月份出现过盈利，全年吨钢均理论利润均值为-1元/吨，同比下降100.23%，年中亏损极值超600元/吨。

6、钢材出口预估正增长，贸易顺差回升

2015-2020年，钢材出口数量逐年下降；2021年，受到国际经济复苏、国际钢价高企等因素影响，外需强劲，出口数量由降转升，全年出口钢材6691万吨，同比增长24.67%；2022年1-11月中国累计出口钢材6194万吨，同比增长28.6%，预估全年出口量同比2021年小幅增长。

进口方面，2015-2019年钢材进口量保持1300万吨左右水平；2020年中国率先走出疫情，基建提速与地产景气度攀升背景下，钢材内需扩大，进口量上升至2023万吨，同比增长64.4%；随后进口量出现回落，2022年1-11月中国累计进口钢材987万吨，同比下降25.6%，预估全年进口量同比2021年继续回落。

对比历年钢材进出口量变化趋势来看，2020年是个比较明显的分水岭，之后的2021年，国际钢材市场货紧价扬，尤其是欧美国家钢材价格远超国内水平，由此增加了中国钢材出口吸引力，出口明显扩大，另一方面对进口钢材依赖度也在慢慢下降，贸易顺差也在逐步上升。2022年国外通胀遍地，各国央行为刺激经济与消费普遍采用加息政策，尤是7、8月份密集度较高，因此国内钢材出口也受一定影响减弱，从进出口净值看有比较明显的回落，但全年整体顺差依然是一个稳步上升的趋势。

我国贸易顺差能保持稳增长的关键，在于高强钢、特种钢领域的研发与部署，从而摆脱进口依赖性的掣肘，并凭借国内钢材价格在国际上的优势，充分占据一定市场份额。未来很长的一段时间内外需还将保持低位，消费的回暖不是一朝一夕之事。应对发达经济体激进加息进程，贸易顺差能为我国赢得充分的政策部署与发挥空间。

7、钢材库存年后基本降库，整体偏低

根据样本数据显示，2022年钢材库存从年初开始逐渐积累，2月份底达到峰值2396万吨，而后基本保持降库趋势，整体库存水平较往年偏低。

细化来看，今年元旦过后库存正常累积，较往年趋势相同，但受疫情影响，产业链整体复工进度偏慢，钢材产量维持较低水平，因此库存整体累积高度有限。3月份国内疫情陆续扩散至多地，需求侧消耗进程被拖累，“金三银四”预期落空，直至6月份整个降库过程平缓拖沓，远不及往年同期力度。7月份国内疫情虽取得阶段性控制，但国际环境恶化，加息潮引发大宗商品受挫，钢价遭遇新一轮打击，整个行业经营压力激增，纷纷采取降库出货、回笼资金的举措以应对风险，因此7-9月份降库速度较3-6月份稍有加快。10月份下游需求萎靡不振，钢价迎来又一轮沉底，库存再度压缩，此轮降库也一直延续至年末，不过随着年底需求的逐渐减弱与冬储临近，年底终有小幅翘尾，但从数据对比看，截止12月29日钢材总库较去年同期仍低28.44万吨左右。

二、2023年我国钢铁市场展望

2022已成过往，2023启程出发！展望2023年我国钢铁行业仍是机遇与挑战并存。2023年，稳经济效应逐步释放将利好钢铁行业，对钢铁消费形成有利的支撑。但是全球经济将明显减速，甚至有陷入经济衰退风险，世界总量商品需求减弱，包括钢材消费总量与耗钢产品的需求总量。中国钢材市场需求大格局内强外弱，钢铁产量释放压力依然较大，价格行情继续宽幅震荡。新的一年我国钢铁行业不仅要面临国内外形势发生深刻而复杂变化，同时要立足新发展阶段，全面贯彻持续实现绿色低碳转型，推动产业结构优化升级，加速能源结构调整，促进钢铁高质量发展。

1、2023年钢铁基本面展望

（1）2023年我国粗钢产量稳中有降

2022年初工信部发布了粗钢继续压减的文件，实际上，在疫情和地产的双重打击下，钢厂全年多次调整生产计划，主动完成了压减任务，实现了“2022年全国粗钢产量同比下降”的目标。2023年需求端总体还是回落趋势，粗钢产量可能重回10亿吨以下。生铁产量方面，2022年钢厂减产主要减的是废钢的用量，几乎没有继续压减的空间，2023年如果继续出现压减任务，废钢端能贡献的减量将会非常有限，甚至可能因为产废增加导致供应出现边际宽松，电炉和高炉用废量上升。预计2023年生铁产量同比下滑与粗钢同步，或者降幅高于粗钢。

　（2）2023年钢铁需求整体企稳，地产降幅收窄

疫情防控措施的调整，加之各类刺激政策的积极落地，为2023年钢铁需求的总体稳定形成支撑。根据相关统计预测，2023年我国钢铁需求中，机械、汽车、能源、造船、家电、铁道、钢木家具、自行车摩托车等行业钢材需求呈增长态势，建筑、集装箱、五金制品等行业钢材需求下降，综合预测,2023年我国钢材需求总量总体呈小幅下降态势。

2023年我国建筑行业用钢降幅收窄

建筑行业方面，预计2023年房地产领域政策将继续聚焦市场平稳健康发展，推进因城施策、差别化精准调控，信贷、债券、股权领域融资对优质企业形成有力支撑，存量项目将企稳并有序推进，行业优胜劣汰加速，结构不断优化。国家将继续扩大有效投资，民生项目补短板力度加大，深入实施区域、城乡协调发展，继续推进城市更新、提升新型城镇化发展质量，专项债规模保持高位，且投向领域适当扩展。因此，预计2023年，全国建筑行业钢材消费需求约为5.20亿吨，同比下降2.3%。

2023年机械行业用钢需求小幅增长

机械行业方面，根据国家统计局数据显示，2022年已公布的机械行业产量来看，30种代表性产品中，15种产品产量同比增长。2023年，国家将进一步落实稳经济一揽子政策及接续政策，稳定经济运行、扩大内需、促进消费，同时“十四五”各类规划中明确的重大战略、重大项目和重大工程相继开工，预计2023年机械工业主要经济指标将保持基本稳定，工业增加值、营业收入增速预计均在5%左右。预测2023年机械工业钢材需求量约为1.71亿吨，同比增长0.6%。

2023年汽车工业用钢稳步增长

2023年我国汽车行业将稳步运行，汽车产量约2740万辆，同比增长0.4%。预测2023年，汽车行业钢材需求量5370万吨，同比增长1.3%。能源行业预计2023年钢材需求量约为4500万吨，同比增长7.1%。此外，预计2023年我国造船行业将呈现增长态势，预计造船完工量将达到5000万载重吨左右。对钢材需求量约1520万吨，同比增长22.6%。

根据相关数据预测2022年和2023年我国钢材需求量，2023年我国机械、汽车、能源、造船、家电、铁道、钢木家具、自行车摩托车等行业钢材需求将呈增长态势，建筑、集装箱、五金制品等行业钢材需求或小幅下降，整体预计2022年我国钢材消费量为9.2亿吨，同比下降3.1%；2023年我国钢材需求量为9.1亿吨，同比下降1.1%。

2、2023年全球经济增速放慢，钢材出口承压

对于出口，全球PMI趋势下行、美国补库存转向去库存等领先指标均表明海外需求市场持续萎缩的概率较大。2023年一季度，全球经济体（尤其是发达国家）的制造业PMI可能继续偏弱，对我国中间品和消费品的持续性需求减少，全球贸易收缩继续限制我国出口增长。据海关总署12月7日数据显示，2022年1-11月我国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。国外市场需求持续低迷，国内钢材出口下滑趋势明显。截至11月底，2022年钢材净出口量为5219万吨，预计全年净出口量5700万吨左右。预计2023年净出口量下滑1000万吨至4700万吨左右。

3、原料端供给弹性增加

废钢方面，2022年全年为供需双弱格局，随着疫情政策优化，2023年废钢供给或将改善，废钢回收进入加速期。铁矿方面，2023年供需基本平衡，钢厂补库将成为价格主驱动。根据四大矿山最新的财年目标预测，预计2023 年产量增量不大，而需求端在废钢的替代下，铁矿需求或有回落，2023 年铁矿将由供需缺口逐步过渡到供需平衡状态。伴随着废钢的替代效应，铁水产量大概率持续回落，压制焦炭需求，而成本端焦煤的供应有望得到修复，从而改善焦化厂利润，焦炭现货成本支撑逐步减弱，从而助力钢厂冶炼端利润修复。

综上所述，2023年在稳经济背景下，需求复苏逻辑仍为行情主线。预计2023年，生产端将继续落实“双碳”发展目标，持续优化产业结构，粗钢产量预计保持或低于2022年水平。需求端受国内稳经济政策影响，机械、汽车、能源、造船、家电、铁道、钢木家具、自行车摩托车等行业钢材需求将呈增长态势，建筑、集装箱、五金制品等行业钢材需求或小幅下降，整体2023钢材消费量小幅下降。整体来看我国钢铁市场需求在稳经济影响下或将逐步企稳，但是地产需求回落惯性仍存，制约增长空间。美联储2023年预期将会逐步放缓加息，对国际大宗商品价格影响减弱。预计，2023年钢材市场供求情况或有好转，钢材平均价格水平将比2022年下半年有所提高，整体价格中枢与2022相当。